为何这段时间跌的如此之快！市场到底在绝望什么？
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为何这段时间跌的如此之快！市场到底在绝望什么？20240709
作者：知识星球找齐俊杰的粉丝群
最近市场，持续的不到6000亿成交，而且快速下行。让投资者非常的绝望。咒骂之声再次不绝于耳。悲观气氛已经不亚于2月份的时候，那么很多人恐怕都要问，为啥从5月20日之后，市场急转直下。几乎头也不回的开始了持续下跌？
首先，业绩和经济被证伪了，其实5月20日之前的5月13日就开始跌了，重要的转折点就是4月的金融信贷数据发布，央行禁止手工补息之后，M1这个领先指标就崩了，降到了负值区间，一下就让整个市场蒙圈了，熟悉投资的朋友都知道，宏观投资框架当中，M1是一个重要的定买卖的指标，这个指标崩了之后，意味着失去了整个宏观导航系统，所以大家的第一反应就是，尽快靠边停车。不过随后几天，517地产政策发布，算是硬撑了几天行情，但也是见光死。520之后，整个市场见顶回落。
其次，在经济复苏被证伪之后，市场的关注点，回到了政策博弈上，也就是从分子端的逻辑，关注经济关注业绩，转到了关注分母端，关注政策关注利率，但后来发现政策，也持续的让人失望。比如4月底政治局会议还提到的降息降准，让财政更加积极，但是央妈财爸不知道为何就是不动。先是财政，今年制定的发债任务是6万亿，结果前6个月才发了1.16万亿，而去年1-4月份就发了3.6万亿。现在的情况是，企业没钱，居民没钱，地方政府也没钱，就指着中央加杠杆，花钱来提振经济呢，但中央发债现在远远不及预期，所以导致市场反应非常悲观。在企业和居民端，以及地方政府都躺平之后，中央财政是现在唯一的信用通道，如果财爸也不积极，那么央妈也是完全没用的，他即便降息，钱也都在银行体系空转，那么为啥财爸不积极，有一种说法是，没有好的项目，上面要求这次政府投资，要产生高效率，那么在当下到处都是产能过剩的情况下，哪有那么的好项目，能赚钱呢？所以锅都甩给了发改委，发改委项目审不出来，就只能拖着。导致财政扩张远不及预期。
第三，陆家嘴是个分水岭，宏观上没起色，大家本以为央行会象征性宽松一下，结果没想到的是又发生了，央妈不但不宽松，不降息，还进一步恐吓市场，要重塑利率，打击债券价格，陆家嘴的时间点刚好又是信贷数据发布的前后脚，叠加上5月的M1创了历史新低。整个市场就扛不住了，相当于分子端和分母端的逻辑一起消失。自此市场没有了看多的理由。一头扎进债券里，无视央行警告，持续做多债券。而央行也杠上了，要借债卖债，做空债券，还要通过正回购和逆回购调节利率。他现在的目的就是抬高市场的长端利率，还不能造成短端利率上行。也就是既要长期利率表现紧缩，还要短期利率表现宽松。所以这是一个技术活。难度极大，最后的结果就是，长端利率确实上去了，但短端利率也跟着上去了。也就是说，事实上造成了市场的货币紧缩。
所以我们看，经济不好，大家以为要货币和财政双宽松，但实际等来的却是货币和财政双紧缩，那么这个情绪当然就会崩的很快。5月20日之后，市场快速形成普跌，不光是成长在跌，价值也在跌，这次甚至连中证红利，都跌去了10%。跌幅并没有比沪深300少。代表全市场的中证全指跌去了12%，代表中小盘的中证1000和中证2000分别跌去了17%，和21%。整个市场已经走出了7周连阴，而且伴随的就是快速缩量，两市成交已经持续降到了6000亿以下。也就是说，现在卖盘不一定还有多少，但主要就是没人买。除了国家队，时不时的出来买ETF，已经找不到太多的买盘出现。
所以，这次下跌，跟2月份股灾还是有本质不同的，2月份是流动性导致的，一系列雪球爆仓和量化中性爆仓引发的股灾，而这次更多是基本面阴跌，是对分子端和分母端严重失望导致的，上次是恐慌，这次是绝望。但其实，在这样的行情之下，我们反而看到了更多的希望。市场可能离真正的底部越来越近了。
今天的齐观晨会，我们就继续聊聊，市场的希望到底是什么，哪些信号会促成市场的反弹甚至反转。之前3000点之上，两次减掉的仓位，什么时候再给他加回去？如果您想跟老齐随时沟通，可以下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群。这里讲的并不是判断，而是策略和应对之道。
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