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说个重要的通知，【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动三折叠大战A18！凸显两个大国的科技产业战略之争

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说个重要的通知，【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动预期落空后的弱势底部杀跌大家好！这里是本期的投顾周度陪伴。首先回顾一下投顾的周度表现注：数据来源wind，周收益区间2024/9/2-2024/9/6本周市场表现不尽如人意，基本都是来自于周一和周五的下跌。资产与风格轮动投顾，本周收跌了1.55%，跑赢齐家指数，也比偏股基金和中证全指少跌了1个点。上周末其实我们还在提，周五依靠消息面带来的大涨，持续性存疑。结果没想到周一市场就补跌回去了，风格演绎和周五也是完全倒过来了，变成了红利微涨，成长大跌。后面几天，市场基本也在围绕房贷利率下调这个消息，来回做政策预期的博弈。风格跷跷板效应，几乎是一天一个边。周中第二次传出小作文的时候，成长类风格再度回暖，银行价值板块下跌。不过周四央妈的一段话，又让大家觉得降利率有阻力，于是周五市场风格再次倒转，银行保险微涨，价值抗跌，其他板块普跌。所以目前市场风格演绎，基本就是有刺激经济的政策预期，之前超跌的成长风格，相对弹性就更大一些。而如果政策预期落空，市场大概率还会回落，价值板块相对抗跌。但是政策预期和小作文又不可预测，包括现阶段单纯靠消息面去带动市场持续回升，估计也不太现实，还是得让投资者看到实打实的利好落地才行。近期一天一变的风格演绎，几乎也很难踩对节奏。所以当下，预期博弈，风格乱跳的阶段，比较合适的策略，就是成长价值暂时均配，不管风格怎么演绎，保持中庸之道，仓位里至少有一头相对有优势。不仅能相对平滑净值曲线，先苟住市场，减少犯错，甚至还能依靠别人犯错，对市场积累一些超额优势。风格轮动投顾，8月份以来其实也是依靠这种策略，对中证全指跑出了近2个点的超额。9月份马上也要临近美联储议息会议，以及我们后续是否跟随降息，或者有没有重磅政策出台，都将随之揭晓。风格轮动投顾策略也会根据市场环境和政策变化，随时做应对调整。注：数据来源wind，周收益区间2024/9/2-2024/9/6之前也有小伙伴在星球里问，投顾目前三大策略持仓占比是多少？4月末的时候，风格轮动做过一次调仓。当时分析过后，我们认为强复苏概率较低，于是大幅减仓了GARP策略的占比，目前大概占投顾8%左右，红利和中小成长大概各占30%。事后来看，5月以来这波市场调整，跌幅最大的恰恰GARP方向，中证消费指数跌了25%，成长类指数普遍跌幅在18%左右，中证全指跌了15%，价值类风格也没能幸免，跌幅在12-13%左右。风格轮动投顾因为减仓了GARP策略，并且保持中庸均配的思路，这波回撤了10%，对市场也积累了一些相对优势，上一轮调仓策略目前看，还是比较正确的。未来如果政策和经济环境发生变化，市场预期转好，我们也会考虑把GARP仓位加上去一些。注：数据来源wind，周收益区间2024/9/2-2024/9/6攒钱利器这边，因为本周权益市场跌幅较大，所以也收跌了0.36%，小幅跑赢偏债基金。5月份以来，虽然相比权益资产，攒钱利器跌幅不大，这波最大回撤是2.4%，整体偏债基金的最大回撤是3.1%。但是净值持续阴跌，也让大家比较难受。这种心情我们也是非常能理解的。但越是这种极端时刻，其实我们越要把策略的底层逻辑了解清楚，心里有底之后，其实就能更加淡然面对波动，做出理性正确的投资决策。上面这张图，其实就特别能解释攒钱利器的长期表现逻辑。上方的这根K线，是偏债混基金过去20年的收益走势，你可以粗略理解为市场固收+产品的大概净值曲线。下面这根线，是中债指数过去20年的走势，代表全市场债券整体净值曲线。长期来看，可以发现，偏债混基金是大幅跑赢纯债的，收益几乎是纯债的3倍。那么这个优势是如何实现的？说白了就是4个字：承担波动。但是这个波动，相比权益类资产，肯定是小巫见大巫了。偏债混基金的仓位一般是20%-40%，过去20年的平均年化收益接近8%。而攒钱利器目前是20%仓位，最高不会超过30%，所以长期收益或许达不到偏债混的高度，但是波动肯定要比偏债混还要更小。当然，放这张图的另一个重要目的，就是想让大家看到固收+类产品的主要收益，都是在什么阶段产生的。其实非常明显，那就是每一轮股市的牛市阶段，尤其特大牛市行情，固收+收益往往都会大幅上一个台阶，当然涨幅跟权益资产没法比，但会远远秒杀纯债资产。这个阶段一般债券表现都非常平庸，甚至处于阶段熊市。而在每一轮熊市当中，固收+也是不容易产生收益的，这个阶段会被纯债反超，但是跌幅基本不大，完全能够守住上一轮牛市的涨幅。尤其像攒钱利器这种，权益里配置防御功能相对更强的红利资产，不是特大熊市的话，或许还能持平不咋跌。所以固收+长期大幅跑赢纯债，包括跑赢银行理财，货币基金的底层逻辑，就是熊市里承担忍耐一小部分回撤波动，然后利用股市的每一轮牛市，上一个台阶，大幅甩开纯债资产。换句话说，补仓固收+策略的最佳时机，也是在股市熊市当中，而非债市熊市中。它和纯债产品是相反的逻辑。所以当下攒钱利器受到股市影响，阶段回撤，不用过度担心，它的回撤幅度不会很大，当股市情绪好转，有增量资金入场的时候，收益就会慢慢回来。长期这种二级债，固收+产品的净值曲线，基本都是相对平稳向右上角攀升的。以上就是本周的陪伴内容，了解国联证券资产与风格轮动以及攒钱利器两个投顾产品的详情，可以下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群，向我们随时提问，我们也会把投顾产品的策略变化，在粉丝群里实时同步给大家。我们下期再见！备注：投顾每日净值的更新时间为下一个交易日的凌晨5点，投顾组合周五净值为平台持仓收益测算，可能与投顾系统跑出的组合涨跌幅有微幅差异。如果想了解投顾组合详情，扫描下面二维码，加入知识星球，齐俊杰的粉丝群昨天晚上直播话题1、美国非农就业数据的详细分析！2、9月17日，美国降息的前景展望和情境分析。美国软着陆和硬着陆的区别3、我们9月的政策应对。扫描上面二维码，收看直播全程。

说个重要的通知，【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动聊聊A股和国足有哪些异同？到底谁更差劲！20240906作者：下载知识星球找齐俊杰的粉丝群昨天晚上想必各位的朋友圈，都被国足0-7输给日本的消息所占领了，得亏感谢爱奇艺，要不是得付费看比赛，我可能也就去看这场球了，那就真是纯纯的花钱买罪受，给自己添堵。当然在昨天晚上大家刷屏骂街的时候，A股也是一个不可或缺的主角，大家都纷纷来比较A股和国足到底哪个更烂，那么就说明这个话题，其实还挺有意思的。先说说相同的地方。首先就是都很烂，也都很找骂！国足输了个0比7，而沪指昨天跌到了2777点，都跟7有关，也都可以用惨案来形容。之所以大家不断地骂，说到底就是跟预期差的太远。大家期待的是足球好歹进个世界杯决赛圈，A股也好歹涨到个4000点。其实这个要求还真不是很高。可问题是，结果背道而驰，渐行渐远。越来越烂。其次，没有对比就没有伤害，如果光看中超，也不觉得有多差，拿出去跟别的国家一对比，就发现不是一个运动了。股市也一样，2022年全球都赔钱的时候，A股喷的人也不是很多。但后来人家都回去创新高了，咱这边持续创新低。这就骂声越来越大。第三，都是背后的深层次问题，影响了发挥，比如中超的节奏太慢，导致球员比赛压力不够，越踢越没信心。关键位置，缺少关键球员，所以整体根本发挥不出水平。节奏全都乱了，股市的问题更是在对于经济和政策的信心全无，预期不断落空，才导致了今天这个局面。总之，足球和股市的问题，大家都会归因到一个点上，就是体制问题。啥叫体制问题，其实说到底就是中国特色，你不按照世界上通行的规则来，最后也就被排除在世界之外。那么说完了相同的地方，我们再看看有什么不同？首先，底层逻辑不同，骂足球，就是骂场上这10几个人踢得太臭，这事跟骂人者无关，但骂股市不行，其实就是骂股民不行，而骂股民的人，正是股民自己。要是没有大家一个劲的卖，股市也跌不了这么多。所以足球是没有反身性的，而股市是有反身性的。你越骂就越悲观，越悲观就越跌，越跌也就越骂。其次，足球的问题，解决不解决也不打紧。有人甚至说，用足球平衡一下国运挺好。但是股市的问题，不能不解决，股市就是国运，股市出问题了，整个金融和经济就全都垮了。所以我们也看到，今年以来，国家队一直在买，已经买进来了5000多亿。各种政策也都在出，IPO停了，国家队来了，转融券也关了，减持也规范了，该抓的人也都在陆续抓了，散户的需求可以说是有求必应，但足球国家是不会付出这么大的力气去搞的。第三，股市烂是对经济和政策的预期差，一旦政策转暖，预期这东西很快就会回来，甚至几个月之内就会发生天翻地覆的变化，

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昨天，A股、港股和人民币的上涨背后，有重磅利好的传闻传来，而且这则利好与房地产息息相关。据市场传出的信息，有关方面正在考虑进一步下调存量房贷利率，允许规模高达38万亿元人民币的存量房贷寻求转按揭，以降低居民债务负担、提振消费。截至发稿，上述传闻并未获得官方证实。据媒体获悉，由于此事对银行影响比较大，所以也并非没有阻力。今天晚上的7点半的周末有料，我们来好好聊聊这则传闻。1、为什么这侧传闻，能有这么大的市场影响力？可行性有多高？2、对经济和市场的影响是什么？利好哪些行业！3、对银行的利润损失有多大，详细的算笔账4、人民币汇率最近在主动升值。该如何理解？5、大家想聊的其他问题，也可以在下面留言下载知识星球app，找齐俊杰的粉丝群，这里晨会+晚课，解读财经世界每天的变化，还能定向回答您的各种问题。我们讲的并非全是判断，而是策略和应对之道。在这里至少您能少踩不少的坑。在知识星球app，老齐的读书圈里，我们最近开始讲一本新书，就是韭圈的北落老师写的基金作战笔记，很多人都想不明白的一点就是，为什么好好的明星基金经理，也能亏这么多，那么基金投资的专业性到底体现在哪？这本书给了我们一些答案。知识星球app老齐读书圈每天10分钟语音，一年为您带来50本财经类书籍的精读精讲。如今已经快讲了近400本书了，现在加入都可以收听收看。已经有近10万小伙伴在这里默默努力的学习了，加入后三天不满意可以自主全额退款。欢迎过来体验一下。读书之后，投资的心态，会明显不同。英伟达终于还是输给了预期四个数据看看当前的经济状况！跟你的体验是否一致？多多崩了！没想到竟然是砍了自己一刀

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说个重要的通知，【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动大家好！这里是本期的投顾周度陪伴。首先回顾一下投顾的周度表现注：数据来源wind，周收益区间2024/8/19-2024/8/23本周市场继续让投资者绝望，除了上证50微红，其他宽基指数，再度全部收绿。资产与风格轮动投顾，本周收跌了1.25%，和基准基本持平，略微跑赢了股7债3和偏股基金，相对比中证全指，少跌了近1个点。这周市场风格依旧明显呈现出，大盘价值抗跌，中小盘成长杀跌的特征。主要还是周二一天跌的比较多，市场对降息预期落空，进行了情绪宣泄。后面几天其实跌幅倒不太大，但这种缩量阴跌，钝刀割肉的走势，确实非常杀投资者的耐心，让大家觉得看不到任何希望。其实历次市场底部都是非常磨人，非常痛苦的。现阶段市场最大的问题，就是没有人气，没有任何风险偏好，甚至啥事都往坏处想。所以相对短久期的价值，依旧暂时抗跌，而长久期的成长，没人敢畅想估值。即便美债利率在回落，即便这周还有黑悟空的横空出世，但原本应该受益的传媒这种成长板块，却反而是大跌的。所以问题还是在于自身，这是典型的信心崩溃，信心全无的市场特征。但是有人参与决策的地方，就必定会有周期的轮回，也必定会有情绪的钟摆效应。市场过度悲观，过度绝望，信心全无，所有人都畏惧风险的时候，其实往往也意味着，市场价格已经被降到了没有什么风险的地步。此时市场也会提供出丰厚的风险溢价回报空间。但什么时候上涨，这个没有人可以预测。能了解的信息就是，股价=业绩×估值，驱动股价上涨无非就是这两个因素。业绩指的就是经济基本面，暂时来看，还没有啥起色。而估值就是情绪，目前情绪极度悲观，也说明估值基本到底，甚至过度反映了悲观的现实。现阶段想要催化估值回升，要么有重磅政策落地，要么有特大利好事件催化情绪，要么可能就是有大资金突然涌入。但近期这些都没有看到，所以市场也是持续阴跌。目前增量资金力量，也就是国家队阶段性护盘300这些权重指数，险资买红利吃股息，而公募和散户游资基本都在卖。这也体现在了近期的市场风格表现上，300和红利相对抗跌，中小成长不断下跌。外资或许是未来改变市场方向，打破市场僵局的关键力量，但他们流入的前提，也是要看到我们自身有边际变好的趋势。周五晚上美联储对于降息的表态，或许会成为一个重要的转折因素，9月美联储降息状况，以及我们的政策是否能把握住这个天时窗口期，也将决定未来市场估值修复的动力。注：数据来源wind，周收益区间2024/8/19-2024/8/23在这些因素没有明显变化之前，风格轮动投顾，依旧坚持均配策略，没有提前撤下持盾防御选手，8月以来其实也相对扛住了不少回撤。5月份这波市场下跌以来，确实比较惨烈，几乎快回到了1月份股灾低点。中证全指已经回撤了14%，成长类风格跌了近20%，就连红利也回撤了12%，风格轮动投顾这波下跌回撤了不到9%，仅次于上证50的7%。所以全市场没有贝塔逻辑的时候，投顾也只能尽量做到少跌，没办法幸免于难。但是下跌时尽量多积累相对收益，别让自己受到伤筋动骨的损失，也是在为未来市场转折后，尽快收回损失，浮出水面打基础。2023年3月风格轮动投顾成立，当时经济指标都在往上走，所以我们的模型显示强复苏状态，组合中也配置了更多的GARP策略。但事后来看，因为后面政策撤力，经济二次探底，强复苏周期没能实现。所以对于风格周期，出现了判断错误，组合回撤较大。但后来我们也及时纠偏，调整风格占比，回到了偏防守状态，逐渐对市场重新跑出了优势，也重新跑赢了股7债3的基准。甚至凭借5月以来这波防守，对于有国家对护盘的沪深300指数，也实现了反超。但离齐家指数，我们自己编制的这个虚拟目标（每天都以三大策略最均衡的方式计算净值），还有不小差距。注：数据来源wind，周收益区间2024/8/19-2024/8/23；攒钱利器这边，本周微跌了0.22%，跑赢了偏债基金和股2债8，中证全债本周微涨了0.1%。5月份以来，这波比较惨烈的股市回调，包括近期转债市场的情绪杀跌，也拖累了整个二级债基市场和偏债混基金的表现。从一月份攒钱利器成立以来，偏债基金之前最多盈利了3%点多，目前也只剩下0.76%的收益，最大回撤2.95%。而攒钱利器也从最多4%的收益，回撤到了2.33%，这波最大回撤是1.77%。相比股市的下跌，其实固收+风格这点回撤波动还是很小的。而且攒钱利器权益部分配置的还是相对抗跌的红利风格，所以对于整体偏债基金的优势，依旧比较明显。只是前一段时间，纯债上演疯牛，被中证全债反超了收益。不过现阶段，在央妈明牌敲打之下，债市想要继续走出之前的疯牛收益，难度也是很大了。债牛股熊，之前一直上演了极端的跷跷板对比，攒钱利器的收益表现也是更多受到股票资产的影响。现阶段来看，股债基本处于了两个极端位置，任何资产都会有周期轮动，这个规律从未消失过。未来一旦有天时地利的加持，跷跷板开始往股票资产方向倾斜，那么攒钱利器也会因此更加受益，在牛市行情中，他的表现会大幅跑赢纯债基金。现阶段其实跟风格轮动投顾一样，都属于卧薪尝胆，适合布局的时候。以上就是本周的陪伴内容，了解国联证券资产与风格轮动以及攒钱利器两个投顾产品的详情，可以下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群，向我们随时提问，我们也会把投顾产品的策略变化，在粉丝群里实时同步给大家。我们下期再见！备注：投顾每日净值的更新时间为下一个交易日的凌晨5点，投顾组合周五净值为平台持仓收益测算，可能与投顾系统跑出的组合涨跌幅有微幅差异。如果想了解投顾组合详情！可以扫描下方二维码，假如知识星球齐俊杰的粉丝群在知识星球app，老齐的读书圈里，我们正在讲一本资本大佬单伟健写的个人传记，走出戈壁，这位600亿救万达上岸的资本大佬，当年也只不过是一个内蒙插队的青年而已，他是如何摆脱环境，实现个人成长的。会给困境中的你我，更多地力量。知识星球app老齐读书圈每天10分钟语音，一年为您带来50本财经类书籍的精读精讲。如今已经快讲了近400本书了，现在加入都可以收听收看。已经有近10万小伙伴在这里默默努力的学习了，加入后三天不满意可以自主全额退款。欢迎过来体验一下。读书之后，投资的心态，会明显不同。美联储极度鸽派表态！9月降息无限接近板上钉钉房地产收储进行时！对房价和租金将有重大影响！欧盟出手了！对我们电动车加税！影响几何？美股势头不减！但巴菲特之后！索罗斯也在减持？

美联储极度鸽派表态！9月降息无限接近板上钉钉

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说个重要的通知，【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动大家好！这里是本期的投顾周度陪伴。首先回顾一下投顾的周度表现注：数据来源wind，周收益区间2024/8/12-2024/8/16资产与风格轮动投顾，本周微跌了0.16%，略微跑输基准和中证全指，略微跑赢偏股基金。本周市场行情，其实也没有太多可聊的，如果用4个字形容，就是沉闷冷清。周一和周二两天，市场极度缩量，全都跌破了5000亿，创了A股4年以来的交易量新低。虽然周二尾盘，国家队突然闪现，出其不意拉了一把市场，但成交量也依然没上去。周三国家队再度消失，市场继续回归冷清。而周四最大的亮点，就是北向资金突然涌入了100多亿，市场也出现了回暖迹象，成交量回升到了6000多亿，并且出现了久违的股涨债跌，跷跷板效应。不过周五外资又卖出了近70亿，但几只沪深300ETF有不同程度放量，说明国家队可能也再度现身，对冲了外资流出的影响，最终当天指数收了一个十字星。所以综合看下来，目前的市场，确实交易情绪有点跌落到冰点的意思。但另一方面也说明，目前市场盘子可能已经很轻，有点做多资金，微微起量，就能把市场打起来，似乎陷入了一个弱平衡状态。这就好比一场拔河比赛，之前参与人数众多，空方更占优势，一路把市场往下拽。但现在基本都快拽到空头家门口了，大部分人也都退出不玩了，可能现在就剩下一两个人在这里僵持。所以多头这边，其实给点力量就容易把绳子往回拽。但是国家队这个带头做多的力量，它也不敢直接生拉硬拽。因为即便短期把市场打起来，如果没有让投资者继续乐观的理由，没有场外啦啦队打气助威，那么估计情绪很快也就又冷却了，空头又全都出来拽绳子，市场可能还得掉下来。所以他也要等待场外利好因素的配合，知道很容易拉，也不会轻易出手。而这个场外利好，就是我们一直说的海外天时和国内政策地利。既然国家队这个点火做多的力量在等待东风，借势而行，那么我们也就跟着它一起等待。注：数据来源wind，周收益区间2024/8/12-2024/8/16最近其实也可以看到，由于风险偏好再度回落，整个8月份以来，市场风格基本又回到了弱衰退红利抗跌的环境。风格轮动投顾，之前选择继续观望，没有抢跑调仓，这个月也依靠红利，相对抗住了不少回撤。8月份以来，成长类指数都跌了5%左右，中证全指跌了3.3%，沪深300也跌了2.8%，风格轮动投顾回撤了1.99%。所以投资终究还是应对之道，而不是打板算卦。未来一段时间，我们也会重点关注政策动向，当看到明显天时地利出现时，就会进行风格仓位调整，变换相对偏进攻的阵型。现在的市场大家都是不见兔子不撒鹰的心态，所以提前抢跑，可能未必能占到便宜。注：数据来源wind，周收益区间2024/8/12-2024/8/16；攒钱利器这边，本周微跌了0.01%，基本持平。而偏债基金和股2债8，这周都是下跌的。攒钱利器这周的优势，其实也是权益红利风格上涨贡献的。而且可以看到，债市这周也出现了明显回撤，中证全债回撤幅度，甚至比股2债8还要大一些。最近央妈其实在不停敲打债市，一方面为了防范中小金融机构风险，另外也是看到美债利率最近有些反抽，如果我们这边利率一直自由落体，中美利差持续扩大，那么后续降息可能就又费劲了。所以打压债市，也是为了给后续货币宽松，创造政策空间。当然，现在债市还处于牛市思维，多头情绪浓烈，市场利率抬高一点，可能就有人冲进去，把利率又打下来。不过还是要提示长债的短期波动风险，这个阶段最好不要与央妈为敌。虽然目前经济基本面，包括后续货币宽松政策，还不足以支撑债市持续走熊。但是历史较低的票息，外加财政可能要发力，发债进度可能加快的临界点上，债券的风险收益性价比已经不太高了。不排除政策见效，经济复苏预期有起色后，会出现明显股强债弱的场面。所以这个阶段，即便想要配债，最好也稍微降降久期，或者搭配点权益对冲风险。像攒钱利器这种股2债8的结构，是不惧怕债市回撤的，甚至如果产生股债跷跷板效应，攒钱利器反而会因此受益。比如这周四市场利率大幅抬升，股市回暖，中证全债当天跌了0.13%，但是攒钱利器反而涨了0.15%。以上就是本周的陪伴内容，了解国联证券资产与风格轮动以及攒钱利器两个投顾产品的详情，可以下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群，向我们随时提问，我们也会把投顾产品的策略变化，在粉丝群里实时同步给大家。我们下期再见！备注：投顾每日净值的更新时间为下一个交易日的凌晨5点，投顾组合周五净值为平台持仓收益测算，可能与投顾系统跑出的组合涨跌幅有微幅差异。

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为什么会有地量地价的说法！这次是否还有效？作者：扫描下方二维码加齐俊杰的粉丝群说个重要的通知，【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动昨天，A股市场再度缩量了，70万亿总市值，5000多只股票的市场，一天成交额还不到5000亿，这已经创下了近4年以来的新低，上一次见到这么低的成交量还是在2020年，那会也是经历了年初疫情暴跌之后，4-5月份，市场出现了短暂的低迷。当然那时候公募基金，还没有大规模发行，市场的股票数量也才3000多家。所以那时候，市场成交量低于5000亿之后，几乎都对应着市场的低点。特别是在2020年5月25日之后的两个月，市场涨幅在20%以上。让投资者直呼牛市来了。但现在翻回头去看，那一波行情，已经是上涨的尾部阶段。股市当中一直有地量地价，天量天价之说，这是为什么呢？成交量真有这么神奇吗？通常来说是这样的，当成交量低迷到一定程度，特别是成交量比总市值这个指标，低于了1%的时候，一般意味着阶段性市场低迷。首先，说明这个市场已经没人玩了，用5000亿，除以70万亿，目前我们的换手率只有千分之7，已经严重低于正常成交水平。说明资金都已经退的差不多了。那么股市的估值，就在于流动性和可交易，如果交易不动了，那么自然也就意味着估值跌到底了。其次，熊市里大家的本能都是逃跑的，看见下跌就难受，跌了很长时间之后，大家的心态更是进入了崩溃的状态，很多人说套住了就不想跑了，这只是针对市场下跌而言的，但市场底部还有各种坏消息，不断地吓唬你，让你完全看不到希望。所以绝大部分投资者，都不是被跌跑的，而是被吓跑的。那么在这种精神摧残之下，卖盘会一直持续。所以成交量，和下跌幅度，基本就能看出来，市场上，到底有多少人在卖。就比如现在，其实也真卖不出多少量了。现在的主要问题是没有人去买。第三，虽说股市反映经济，反映政策，但是最直接的反映就是资金流动，钱走了就跌

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扫描上面二维码！收听内容大家好！这里是本期的投顾周度陪伴。首先回顾一下投顾的周度表现注：数据来源wind，周收益区间2024/8/5-2024/8/9本周市场行情，确实有点杀人诛心，各大宽基指数几乎又都是无一上涨。资产与风格轮动投顾，本周回撤了0.97%，跟齐家指数基本持平，跑赢了中证全指和偏股基金。如果单看本周情况，风格轮动投顾应该比所有宽基指数，回撤都要小一些。其实还是得益于均衡配置的策略，本周红利也回调了1.15%，小盘和成长风格跌的更惨一些。之所以这周让大家非常不爽，主要还是因为A股跟跌没跟涨。其实仔细看的话，这周所有的跌幅，几乎都来自于周一，受到亚太股市史诗级大跌影响，A股也没能独善其身。而周二到周五，其实各大指数还是微红的，但关键就是，看到全球其他股市开启超跌反弹，我们却趴在地上没怎么动，一片死气沉沉，这就让投资者绝望加剧，感觉我们周一白跌了。所以我们看到后面几天，市场情绪也是愈发低落，量能又缩回到了6000亿以下。说明投资者现在对于A股，基本就是哀莫大于心死的状态，没有什么能够说服自己做多的理由。7月末最后一天大涨带来的热情，似乎又被浇灭了。但其实还有一点，我们也应该看到，那就是，这周国家队是没怎么出力的，基本闪现了几下就撤了。刨除掉周一的下跌，后面几天，北向资金三天净流出，在没有国家队助力的情况下，市场基本也能够平稳。其实这也说明，虽然现在市场做多热情有点被浇灭了，但是卖空的力量，也没那么足了，有点属于卖不动，但又没人愿意买的僵局。那么有些人可能不理解，为啥国家队不在这时候，一把把市场推上去，刺激大家做多热情。原因就是，国家队他也是真金白银，子弹并不是无限的。所以它其实也属于偏人和的因素，也要等待天时和地利，只不过它是人和中，充当那个率先点火的。但这个火，也必须要借势才行。否则自己一个人使劲拉，没有其他利好配合，投资者看不到持续做多的理由，那么上面估计就都是要拿球回家的抛压。最后国家队肯定也是接不住的，市场又掉了下去，子弹还白打了，这种战术肯定是低效，费力不讨好。所以我们看到，为啥7月末大涨那天国家队存在感十足，一方面是天时有变，外资大幅涌入200亿，另一方面政治局会议刚开完，地利也有所配合。所以相当于预演了一次天时地利人和场面。只不过后来海外出现巨大动荡，这个好势头没能延续下去。那么现阶段来看，海外天时因素，确实临近变盘拐点，只不过短期一些经济数据反抽，外加美国大选，还存在变数和不确定性，要继续等待外围市场波动减弱，全球风险情绪相对平稳。另外，我们自身也要尽快硬起来，地利政策因素重要会议过后，确实都是在边际好转的，但显然这个力度还不够，或者说不足以扭转投资者的情绪。注：数据来源wind，周收益区间2024/8/5-2024/8/9因此，反映到投顾策略上，我们之前预计本周进行调仓，目前也倾向于再等等看。如果没有明显天时地利出现，我们还是暂时守着价值仓位，做好防守。8月份以来，虽然各大宽基指数都出现下跌，但其实又是红利相对跌幅最小，回撤了1.58%，风格轮动投顾，回撤了1.83%，也比其他宽基指数跌幅都要更小一些。沪深300，8月以来跌了3.21%，中证全指，跌了3.28%，创业板和科创，更是回撤了5%以上。而一旦我们看到有明显天时地利因素配合出现，也会启动调仓，把防御功能相对更强的红利，往复苏风格300指数上挪一些。防守依靠红利积累了不少相对优势后，进攻就要多靠复苏板块，争取跟住市场的涨幅了。这也是我们希望投顾能够长期跑赢市场的底层逻辑。注：数据来源wind，周收益区间2024/8/5-2024/8/9；攒钱利器这边，受到股市普跌影响，本周也是还处于回撤状态，收跌了0.47%，略微跑输了偏债基金。攒钱利器的逻辑，其实之前我们也讲过很多次了，它是典型的固收+结构，因为20%权益仓位的存在，所以肯定也会受到股市下跌的影响。但因为有80%的债券仓位，因此回撤要比权益类资产小很多。它和纯债券类资产不一样，长期来看，债券这部分仓位，并不是组合收益的主要贡献来源，而是主要用来对冲股市风险，做防御的。攒钱利器的大部分超额收益，反而要依托于股市。而现阶段，其实我们就处在股债强弱的变盘位置。债券之前疯牛，股市大熊，但任何资产都有周期轮动。目前这两类资产，几乎都到了两个极端位置，一旦趋势反转，纯债类资产可能就会开始承压，而固收+类型的攒钱利器反而会受益。这周五在央妈敲打，以及政府债发行进度可能加快的背景下，我们看到十债利率出现了明显拉升，中证全债周五当天就回撤了0.15%，比带有权益仓位的攒钱利器回撤还要大一些。因此最近星球里我们也一直在提示长债风险，即便还想配债，最好也要降些久期，带点权益仓位对冲风险了，攒钱利器也正是这种配置结构。以上就是本周的陪伴内容，了解国联证券资产与风格轮动以及攒钱利器两个投顾产品的详情，可以下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群，向我们随时提问，我们也会把投顾产品的策略变化，在粉丝群里实时同步给大家。我们下期再见！备注：投顾每日净值的更新时间为下一个交易日的凌晨5点，投顾组合周五净值为平台持仓收益测算，可能与投顾系统跑出的组合涨跌幅有微幅差异。昨天晚上周末有料的直播话题，来聊聊为什么各行各业都那么难？点击上方二维码收看直播回放全程1、从我们正在讲的一本书，《被追赶的经济体》聊起，我们进入了被追赶的经济体时代！辜朝明的观点，哪些有价值，哪些并不认通2、为什么生意越来越难？3、什么导致了资产负债表衰退，大家感觉越来越穷了？4、日本的教训是什么？美国的经验又是什么？5、我们该如何走出这个中等收入陷阱。为什么天天在喊新质生产力，产业升级？6、百年大变局，到底指的是什么？了解投顾详情！可以下载知识星球app找齐俊杰的粉丝群

今天晚上周末有料。我们不聊市场，来聊聊为什么各行各业都那么难？1、从我们正在讲的一本书，《被追赶的经济体》聊起，我们进入了被追赶的经济体时代！辜朝明的观点，哪些有价值，哪些并不认通2、为什么生意越来越难？3、什么导致了资产负债表衰退，大家感觉越来越穷了？4、日本的教训是什么？美国的经验又是什么？5、我们该如何走出这个中等收入陷阱。为什么天天在喊新质生产力，产业升级？6、百年大变局，到底指的是什么？7、也期待您的参与，留下您的问题，可以在下面留言。下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群。晨会加晚课，为你随时解读财经世界的变化，这里讲的并不是判断，而是对市场的策略和应对之道。知识星球app，老齐的读书圈里，我们正在讲辜朝明最近写的一本新书，叫做被追赶的经济体，我们是否正在走当年日本的老路，日本有哪些教训，美国又有哪些经验，在这个大变局之下，个人又该朝着哪个方向努力。老齐读书圈每天10分钟语音，一年为您带来50本财经类书籍的精读精讲。如今已经快讲了近400本书了，现在加入都可以收听收看。已经有近10万小伙伴在这里默默努力的学习了，加入后三天不满意可以自主全额退款。欢迎过来体验一下。为何金融茶这么低劣的骗局！还有那么多有钱人上当？外需已经边际转弱！留给启动内需的时间不多了！为什么现在要启动服务消费？难度有多大！

说个重要的通知，【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动为何金融茶这么低劣的骗局！还有那么多有钱人上当？20240809作者：下载知识星球找齐俊杰的粉丝群最近，泛茶又暴雷了，大批经销商来到所谓的泛茶研究中心要求退钱，但几乎无济于事。泛茶2022年9月才成立，而且就成立在了广州的芳村，这个地方专门出茶叶的庞氏骗局，不久之前，昌世茶才刚刚暴雷，也是发生在芳村。那么很多人可能都不明白了，金融茶这种骗局，有什么高超的手法吗？为何让以精明著称的广东商人，频频上当受骗？仔细看了看，发现这个还真没有，都是传统套路。就是简单的承诺返息，而且是月息15%。而且还号称给经销商兜底，也就是承诺回购。最后更是有点疯狂，还不断推出新产品，说只要你买14000的茶，40天后返还34400，甚至最后连茶叶都不要了，经销商拿了个收据就走了，一个月之后，就等着回来发财了。所以这玩意演变到最后，就是一个彻底的资金盘。那么那些搞茶叶的经销商，不知道这是个骗局吗？他们当然知道，茶叶的质量他们一眼就能看得出来，能卖多少钱，自己心里也有数。那么为啥还会上这个当。首先，就是相信兜底承诺，凡是做投资理财的人，特别爱相信这个词，只要你承诺保本保收益，我就信你。但至于为什么保本保收益，他不管。所以这个思维逻辑确实很奇葩。这也是很多人被骗的根源，你不想想现在的大环境之下，对方即便有通天的本事，他怎么赚出这个钱给你。前几年的P2P，民间理财各种暴雷，其实都是这个首要原因，就信保本保收益了，但根本不知道，这些钱投到哪去了，结果发现项目黄了，担保也死了，最后根本兑付不了。所以这块，不限于金融茶，

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大家好！这里是本期的投顾周度陪伴。首先回顾一下投顾的周度表现注：数据来源wind，周收益区间2024/7/29-2024/8/2本周市场行情，可谓跌宕起伏，上演了中间涨两头跌的走势。资产与风格轮动投顾，本周收涨了0.65%，跑赢了基准和偏股基金，涨幅略微不及中证全指。从本周的整体情况来看，小盘方向表现最为出色，1000和500指数分别涨了2.2%和1.1%，红利风格也是微涨的，但是大盘成长方向普遍收跌。而投顾目前的仓位，也是相对偏向小盘和红利，所以这周基本跟上了市场的涨幅，并且对沪深300跑出了1个多点的超额。但是如果我们仔细观察周中市场的表现，其实会发现，两头跌的时候，市场风格明显还是价值红利相对占优抗跌。而中间那一天大涨，北向爆买，国家队进场扫货，市场风险偏好回升，开始交易复苏预期的时候，明显是成长风格涨幅更大，红利在那天反而变的劣势。所以未来市场风格是否会发生价值到成长的切换，主要就取决于大家对于经济复苏的预期。而这里面最为关键的两个因素，就是海外的降息周期和国内的政策发力，也被我们成为天时和地利。周三之所以市场突然暴涨，跟重要会议过后我们各部门开始出台政策跟进，稳增长意图加强，包括月末政治局会议的表态，都有很大关系。外资似乎也看到了我们要拉经济的决心。但是之前投资者总是受伤，现在的心态其实非常脆弱，市场也不再是那个光听喊话，甚至出台一两个政策，就会完全积极响应的市场了。预期相对疲软之下，投资者现在也都是不见兔子不撒鹰的心态，可能得看到具体细节和实际效果，信心才会好转。周四周五市场再度回落，也是投资者半信半疑的反映，这其实也是在倒逼政策的连贯性和落地效果。而我们的政策发力空间，还离不开一个关键的天时因素，那就是海外的降息窗口。周五收盘后，海外市场那边出现剧烈动荡。美国公布的经济和就业数据，进一步加强了美联储降息的预期，甚至美股开始交易衰退逻辑，美债暴涨，人民币也出现暴力拉升。其实美国只要不爆发重大危机，保持温和衰退，对于我们来说就是非常好的天时窗口。外资回流，国内货币政策空间加大，财政积极发力，那么我们的经济和市场也会迎来积极变化。包括资金层面国家队的鼎力相助，也是要配合天时的，像周五顶着全球市场大跌去拉市场，其实意义也不大，它也需要借东风而行才行。而这个周末，似乎海外的东风已经刮起来了，下周我们也要重点关注市场的反馈，以及政策的进一步加码情况。随时可能会对投顾发起调仓，但也要走一步看一步，不一定立马就行动。注：数据来源wind，周收益区间2024/7/29-2024/8/2简单回顾7月份的表现，市场也是经历了一开始的阴跌，到重要会议期间，国家队强势护盘大蓝筹，然后会议结束，国家队消失，市场自由落体，再到月末政治局会议过后，最后一天市场暴力拉升。中间过程确实也是跌宕起伏，市场风格也是比较混乱多变。风格轮动投顾7月份回撤了0.79%，基本跟全市场表现趋同。在分子端和分母端驱动逻辑不明显，风格混沌时期，投顾成长价值均配的策略，基本也是苟住了市场，没有犯大错误，让自己维持在了市场中上游的位置，甚至还向下积累了不少超额优势。成立以来，相比成长类风格，回撤只有不到一半，对中证全指跑出了7个点的超额。这两周因为大盘成长的回落，也反超了沪深300两个点收益。未来如果市场趋势发生扭转，风格迎来切换，投顾也会开始变换队形。加派一些进攻队员上场，力争能跟住市场的上涨。注：数据来源wind，周收益区间2024/7/29-2024/8/2；攒钱利器这边，本周上涨了0.28%，跑赢了偏债基金。但是因为最近十债利率不断创新低，债市又在上演疯狂，本周还是没能跑赢全债。不过上周我们也给大家讲解了股债资产的表现逻辑。现阶段其实就处在，债强股弱，到股强债弱的换挡期，完成转换成功的关键驱动因素，就是经济复苏预期，财政发力效果。而攒钱利器的主要收益贡献，其实是要靠股市去带动的。比如5月20号以来这波市场回调，到上周市场大涨前一天，受到股市大幅调整影响，攒钱利器也最大回撤了1.45%，比偏债基金的2.29%小一些。但是上周三股市大涨当天，我们就会发现，攒钱利器也跟着涨了0.5%，相当于一天涨幅收回了2个月以来3分之1的回撤。而全债当天只涨了0.07%，是攒钱利器的7分之1。所以短期固收+这种结构的组合策略，跑输债券，不用着急。当股市好转之后，它可能会大幅跑赢债券，甚至出现攒钱利器上涨，债券下跌的场面。因此我们还是那个建议，如果想配置攒钱利器，任何一次股市下跌砸出的净值小水坑，往往都是难得的补仓良机。以上就是本周的陪伴内容，了解国联证券资产与风格轮动以及攒钱利器两个投顾产品的详情，可以下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群，向我们随时提问，我们也会把投顾产品的策略变化，在粉丝群里实时同步给大家。我们下期再见！备注：投顾每日净值的更新时间为下一个交易日的凌晨5点，投顾组合周五净值为平台持仓收益测算，可能与投顾系统跑出的组合涨跌幅有微幅差异。下载知识星球app找齐俊杰的粉丝群，了解投顾详情

昨天晚上7点半周末有料，视频直播。就在齐俊杰看财经APP上。我们来聊聊以下话题1、美国西落后，对全球资本市场的反应。东升还需要什么条件，以及后面政策要如何应对。2、人民币快速升值为哪般？对我们来说意味着什么？3、全球市场大动荡，科技股怎么了？A股如何应对？4、美联储降息，美元货币环流开启，对于全球经济，新兴市场有哪些影响？5、本周放量大涨的一天，是昙花一现，还是底部信号？6、房地产国家收储，意味着房地产行业即将变天！将影响到每一个人下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群。这里讲的并不是判断，而是策略和应对之道。知识星球app，老齐的读书圈里，我们正在讲辜朝明最近写的一本新书，叫做被追赶的经济体，这几年经济越发困难，有政策的原因，也有天时的因素，我们已经进入了被追赶的经济体时代，面对前有堵截后有追兵，国内投资回报率降低，所以企业才会裁员降薪，大家也就都不敢消费，那么这个局我们该怎么破，低头拉车，更要抬头看路，老齐读书圈每天10分钟语音，一年为您带来50本财经类书籍的精读精讲。如今已经快讲了400多本书了，现在加入都可以收听收看。已经有近10万小伙伴在这里默默努力的学习了，加入后三天不满意可以自主全额退款。欢迎过来体验一下。

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说个重要的通知，【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动扯淡的爱在深秋！实则是人心思涨！20240724作者：下载知识星球找齐俊杰的粉丝群之前上海滩的一个只有两颗牙的爷叔爆火网络，不但说了今年秋天，股市将大涨，还给出了具体的点位。说到年底要涨到4100点，明年人人炒股票，股市大牛市，号称是爱在深秋。于是爱在深秋也成了这个爷叔的代号。他不光预测整个行情，还对个股发表观点，看好科技股，点了上海某岭，和某某证券，甚至把这个券商一哥，给推到了热搜榜第一名，并信誓旦旦说周二，也就是昨天，他要涨停，还说了目标价未来涨到700。放出豪言，周二涨的你头晕目眩。结果大家返回头去看，这10个字当中，他竟然说对了90%，确实是周二，也确实头晕目眩，但不是涨的，而是跌的，某某证券，也在连涨之后放大量下跌。然后舆论的声音一下就变了，昨天之前都心疼这个上海爷叔，怎么就剩下两颗牙。昨天收盘之后，大家觉得这两颗牙也是多余的。其实这种股市里预测涨跌的老股民，太多太多了，20年前，当还有很多券商营业部的时候，那里面就是股民的汇集地，特别是散户大厅，往往都会有很多的这种意见领袖，不断地给大家分析各种形势，指导刚来的小白股民操作。但其实最后都是一群乌合之众而已。说到底就是他们总觉得自己无所不能，对于技术分析，和自己得到的小道消息过于痴迷。然后还要去精准预测主力的行为。这反而给别人可以利用的机会。早年间有的恶庄真的会找这些人，组织散户高位接他们的盘。这种事如果发生在20年前，其实并不奇怪，发生在今天。就有点不是很合理了。首先，做自媒体的都知道，现在要想获取点流量多么的困难，这个胡说八道的上海爷叔，突然就火了，而且还全网给流量。这至少是得到了官方的默许，否则直接推股票的账号，大多数都会被限流。其次，这个大爷直接推某某券商，这个这么大的盘子，绝不可能是庄股，所以被恶庄利用的可能性也不大。而且说的都是反常识的话，股价才19，他说目标700，那么对应的市值得涨35倍，现在2800亿，到时候将近10万亿。现在工商银行和腾讯才2万亿。这基本一听就是纯扯淡。但还有那么多人信，甚至周一还真的给买起来了，量能放大了7倍。第三，一般这种股市的带头大哥，都是牛市才会出现，那会散户情绪高涨，新手比较多，也比较好赚钱，所以更愿意相信这样的神棍式预测，在熊市里大家都耻于谈股票，更不愿意预测，因为说啥都会很快打脸。那么这到底是怎么回事？通过爱在深秋这个闹剧，我们能看出点什么呢？也是3点。首先，尽管这个上海爷叔各种违规推荐股票，但是符合唱响中国经济光明论的大基调，所以流量部门一路开绿灯。允许传播，甚至还给了流量扶持。其次，大家愿意相信，这种神棍预测，就说明人心思涨，这一年多的时间，大家实在太憋屈了。现在又没有啥做多的理由，经济上不给力，政策上更不给力。自己想去做多，都实在下不了手。那么这种神棍预测，甭管靠不靠谱，给了市场一个理由。这就相当于得了疑难杂症，医院都没办法，但卖保健品的说，能够治疗，所以你也宁愿信其有的心态一样。第三，市场太悲观了，太需要情绪上的调节了。所以越敢说的人，反而越能得到情绪上反馈。这次爱在深秋的闹剧，其实还没有结束，或者说只是刚刚开始，一看上海爷叔火了，这种股市的神棍，会越来越多的出现，博取流量。而官方很可能会继续放任这种方式，从而缓解悲观情绪，活跃市场氛围。其实这也代表了一种绝望，就是正经的东西，已经没啥指望了，大家开始相信怪力乱神。但本质上还是人心思涨的，连这种东西都能信，一旦有政策和经济上的信号，市场人气会快速恢复。也就是我们说的，星星之火，只等燎原。跟2005年和2014年其实很像，你不知道这个火星子什么时候出现。但知道他已经越来越近了。昨天国家队一天都没有出现，所以才导致了大跌，那么今天他会不会组织有效反击呢？我们在齐观晨会可以跟大家聊聊，2005年和2014年的熊市，最后都是怎么突然涨起来的，下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群。这里讲的并不是判断，而是策略和应对之道。知识星球app，老齐的读书圈里，我们最近开始讲辜朝明的经典之作，大衰退，他给我们详细的介绍了，什么叫做资产负债表衰退，资产负债表衰退之后，为啥央行的降息和宽松就没用了，我们的政策又该如何行动，才能避免大萧条。老齐读书圈每天10分钟语音，一年为您带来50本财经类书籍的精读精讲。如今已经讲了300多本书了，现在加入都可以收听收看。已经有近10万小伙伴在这里默默努力的学习了，加入后三天不满意可以自主全额退款。欢迎过来体验一下。延迟退休又火了！但这些都不是重点我们正走在三十年大变局的十字路口！国家队强力护盘！导致市场风格发生偏移！全收益指数发布！上证要彻底告别3000点？为何引起巨大反感

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说个重要的通知，【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动乡下人的悲歌作者要成美国副班长了！到底看上了他什么？20240717作者：齐俊杰看财经昨天，一本书重新大火，这就是前两年我们讲过的乡下人的悲歌，因为他讲的就是作者万斯小时候的成长经历，如何从一个铁锈地带，瘾君子家庭，自己慢慢长大，后来加入海军陆战队，又考入耶鲁法学院，最后成为律师又进入上流社会的。而这个万斯，就在前天，被川总提名，成为本届美国大选的竞选搭档。也就是说，按照川总当下这个人气来看，万斯很有可能会成为下一届的美国副总统，甚至会作为川总的接班人来培养。那么这个39岁的年轻人何德何能，会成为美国政坛新星呢？主要是因为他身上的标签太多了。首先，他出生在铁锈地带，也就是指那些从前工业很繁盛如今已衰落的地域。更容易唤醒美国那些传统白人的支持。再加上他，童年贫困、父母离异，母亲瘾君子，高中毕业后加入了海军陆战队，伊拉克服役，这些都让美国穷人，天然的会产生一种亲近感。感觉这哥们就是我们其中的一员。其次，他又传奇励志，退伍后去耶鲁法学院读了博士，做了律师，又搞了风投，还写了那本著名的乡下人的悲歌，一直成为畅销书榜首，最后还被拍成了电影，在美国家喻户晓，所以属于有经历，有能力，又有流量的大网红。这点跟川总很像。第三，他在从政前，就职于彼得蒂尔的风险投资公司，而这家公司，刚好是MAGA阵营，也就是让美国再次伟大阵营的重要金主。也就是说，这个万斯，能够连接美国铁锈地带的穷苦白人，又能连接中上层精英，既是穷人的代表，又是飞黄腾达的凤凰男代表，而且还足够年轻，可以唤起年轻人的共鸣。而这正是川总身上缺少的符号，大家一直诟病你一个富二代，地产大亨，老贵族，怎么代表穷人的利益，这下好了，通过竞选搭档，川总补齐了自己的短板。而且不得不说，川总还是懂流量的。那么这个万斯是不是跟川总一条心呢？这哥们也是个墙头草，2016年，川总第一次竞选的时候，他还批评川总是文化海洛因，说自己永远不会支持他。但后来他要从政的时候，无人支持，反而是川总以德报怨，扶持他当选俄亥俄州参议员，于是他就开始改换门庭。力挺川总。随后，二人的政治主张，开始变得出奇的一致。甚至这个万斯比川总，更绝对，更保守首先，万斯也是美国优先的捍卫者，支持强硬的移民政策，认为移民抢了美国自己人的饭碗，那么显而易见，这个主张，会得到更多的铁锈地带的美国白人的支持，让这些地区，彻底成为共和党的票仓。而且密西根和威斯康星两个摇摆州，也会被争取过来，2020年，川总之所以败选，就折在了这两个州上。其次，万斯也表示让美元贬值，增加出口。带动制造业回流美国。给更多的美国工人创造就业机会。当然他也对我们很不友好。直接就说中国是美国最大的威胁。那么可见未来对于中美贸易，金融，科技方面，仍然会有全面的竞争，甚至是竞争升级。所以对这个人，没有任何幻想。第三，他也反对俄乌战争，不赞成援助乌克兰，但是他愿意支持以色列，帮以色列，尽快结束战争。所已从外交政策来看，对于我们也很不利。也都是我们的对手。从当前的情况来看，川总的支持率已经接近了70%，如果没有特殊的意外，其实美国大选已经基本结束了，下一步，可能川总都会提前进入角色，比如提前跟俄罗斯沟通等等，包括在经济贸易上对我们施压。所以出口的情况越来越不容乐观。这种国际形势的变化，要求我们尽快启动内需。得先把自己的事办好，把国内经济基本盘稳住，才能对外竞争。我们也希望，国内政策尽快做出调整，财政上尽快积极起来，央行给与适当的配合，进行降准降息。外需是上半年经济的最大底气，政策还能够不紧不慢，而到了下半年，按照惯例，外需下滑后，内需政策通常会持续发力。所以大家也不用过于担心，政策很快就会变了。每天早上9点半，我们现在有齐观晨会，跟大家一起看看开盘的情况，回答一些大家关注的问题，每个交易日晚上，还有从行业到宏观，再到策略和组合的复盘，下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群。这里讲的并不是判断，而是策略和应对之道。知识星球app，老齐的读书圈里，我们之前就讲过这本，乡下人的悲歌，大家有兴趣可以去读一读，看看为啥今天川总和万斯这么受美国人欢迎。老齐读书圈每天10分钟语音，一年为您带来50本财经类书籍的精读精讲。如今已经讲了300多本书了，现在加入都可以收听收看。已经有近10万小伙伴在这里默默努力的学习了，加入后三天不满意可以自主全额退款。欢迎过来体验一下。一季度GDP增长5.3%！二季度只有4.7%！怎么看出来的回升向好？假如川总回归！对投资有哪些影响？市场出现久违反弹！风格是否会有变化？

说个重要的通知，【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动一季度GDP增长5.3%！二季度只有4.7%！怎么看出来的回升向好？20240716作者：知识星球找齐俊杰的粉丝群昨天的投资者，其实一开盘就都很忐忑，因为周末公布的金融信贷数据太差，实体经济资金需求已经降到了冰点，预示着整个经济未来一段时间可能都会感受到压力。而昨天上午，统计局还发布了上半年的经济运行状况，结果等来了一个很意外的数字，上半年的GDP增长只有5%，拆分季度看，一季度5.3%，二季度只有4.7%，远低于市场预期的5.1%。这种数据，只要有眼睛的人都看得出来，经济现在下行压力逐渐加大，但统计局就愣说是，国民经济延续恢复向好态势，运行总体平稳、稳中有进。GDP这个数据，就相当于一个经济的体温计，类似于企业财务报表，大体上能反映一些问题，但他里面肯定有些水分，不过不会做的太假，因为如果完全与经济背离，很多数他就对不上了。也就是我们说的，

说个重要的通知，【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动假如川总回归！对投资有哪些影响？20240715作者：知识星球找齐俊杰的粉丝群昨天一早起来，大家都看到了震惊的新闻，川总在竞选演讲当中遇袭，但有惊无险，虽然被打成了一只耳。但支持率却哐哐的涨，如果没有什么特殊的意外，这次大选，老登可能很难撼动川总了。那么不少人也都关心，川总重新回归之后，会对我们乃至全球经济和资产，产生什么样的影响？首先，对我们来说，最大的问题就是关税，上一轮贸易摩擦就是川总挑起来的，他的主张是典型的鹰派，曾表示将对全球进口品无差别加征10%关税同时削减国内企业所得税，并对中国商品征收60%的关税。要知道在上一轮摩擦后，美国对华整体关税税率从3%上升至19%，如果真要是60%的关税落地，对我们的出口影响极大。可能会拖累我们出口2-3个百分点。那些出口企业，不会坐以待毙，为了规避这个极高的60%关税，会让他们选择出海投资。从而形成资本进一步外流压力。从而对经济总量也形成进一步压制，影响GDP在0.5个百分点左右。那么对于出口企业，特别是对美出口的行业，将造成巨大的打击。但这是一种，极端状态下的评估，到底会不会真有60%的关税，这个还得在看。因为我们也会进行反制动作。比如同样加征关税，或者抛售美债等等，而且也会对美国自身的通胀形成影响。也会加剧全球贸易的不平衡。如果美国对全球都加关税的话，没准到时候们对其他经济体的贸易数量，会大幅激增，从而弥补对美贸易上的损失。其实现在就很多企业在这么干，通过把货物拉到东南亚或者墨西哥，过一道水，然后再卖到美国。这都比直接到美国交关税更便宜。所以这么转一圈之后，其实对我们总体影响不大，反而美国人承担了更贵的价格，肥了中间商。其次，川总的主张对外加税，对内还要减税，他之前提到，要进一步把企业所得税，从现在的21%，降到了15%，从而吸引更多地企业回流美国。如果这个能够实现，那么对于美国企业将形成重要的业绩支撑，减掉的税，直接就会加到企业的利润上。特别是传统行业受益明显。但是也会让美国的财政进一步失衡。如今美国财政赤字率已经达到了7.1%，一般超过3%，就算高了，超过6%就该亮黄牌了，美国这已经是一个危险的状态，以至于他现在100天，债务总额就增加1万亿美元。这就导致美元和美债的信用遭遇重大挑战。如果进一步减税增支，那么等川总任期结束，美债有可能会突破50万亿美元。到时候财政收入的3分之一，都得拿去还利息了。第三，产业政策上，川总一直喜欢传统产业，比如他最喜欢页岩油，会更加支持油气开采行业，对于油价可能会有较大的压制，压低油价后，也有利于美国控制通胀。反而对于新能源和高科技，川总不是很感兴趣。那些硅谷的企业家们，也跟他关系不是很好。川总在上一任期内，对科技公司采取了更严格的监管，而且他的移民禁令，也对科技公司吸引人才很不利。所以硅谷的好多掌门人，跟他关系都比较紧张。川总上台，很可能对于科技行业是利空。不过有一点值得注意，昨天川总遇袭后，山姆奥特曼，蒂姆库克，马斯克，贝索斯这些科技大佬们，都发文对川总表达了关切之意。并强烈谴责了暴力行为。第四，美元和货币方面，川总幕僚，最近提出一个建议，希望推动美元走弱而减少美国的贸易逆差，而川总本人，也十分喜欢干涉美联储，他原来就不断发推特，给美联储主席鲍威尔施压，让他尽快降息。在4月的时候，川总也表示过，美元过于强劲，对我们的制造商和其他人造成了“灾难性影响”。他说，公司将被迫要么失去很多业务，要么在其他国家建厂。从种种迹象表明，川总上来之后，很可能会让美元走弱。这样对我们的出口更加不利，但也同时会降低货币政策上的掣肘。算是有利有弊的结果。综合来看，美国这一枪，可能会对世界局势造成重大的变化和影响，但说到底，打铁还需自身硬，我们当务之急是把自己的经济搞起来。川总胜选的概率大增，也有个重大的好处，那就是可以让高层放弃对外需的幻想，重新把目光聚焦在启动内需上。别老觉得出口好，制造业没问题，就万事大吉了，出口这个东西，不是很靠谱，可能说没就没。3-4季度，很可能会持续滑落。所以留给启动内需的时间，并不富裕。中央财政要尽快积极起来，给央行创造一个投放货币的渠道才行。否则地产下行加外贸不振，中国经济两大发动机全部熄火的话，经济下行和就业的压力就会非常的大。今天齐观晨会，我们要重点关注一下，上周五公布的，非常拉胯的金融信贷数据，对于市场的冲击和影响，现在已经出现了明显的资金需求减弱，流动性陷阱。现在大家连钱都不借了，通缩也就很难缓解。如果您想跟老齐随时沟通，可以下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群。这里讲的并不是判断，而是策略和应对之道。知识星球app，老齐的读书圈里，我们正在给大家讲一本书，叫做大国大城，告诉大家面对城镇化的后半程，我们应该如何尽快行动，避免掉入收缩性城市的陷阱。先知先觉者吃肉，后知后觉者，可不是喝汤的问题，而是被别人吃肉。老齐读书圈每天10分钟语音，一年为您带来50本财经类书籍的精读精讲。如今已经讲了300多本书了，现在加入都可以收听收看。已经有近10万小伙伴在这里默默努力的学习了，加入后三天不满意可以自主全额退款。欢迎过来体验一下。市场出现久违反弹！风格是否会有变化？转融券停了！这个利好有多大？为何这段时间跌的如此之快！市场到底在绝望什么？

说个重要的通知，【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动大家好！这里是本期的投顾周度陪伴。首先回顾一下投顾的周度表现注：数据来源wind，周收益区间2024/7/8-2024/7/12本周市场也是迎来了久违的反弹上涨行情，而且市场风格跟前几周相比，也出现了切换。资产与风格轮动投顾，本周收涨了0.52%，跑赢齐家指数，但涨幅不及中证全指和偏股基金。这周一的时候，其实市场还是非常绝望的，又是一个普跌行情，依旧是价值风格抗跌。但是周二风云突变，市场迎来普涨，小盘和成长方向反弹更猛。事后来看，周二北向资金大幅流入了百亿以上，也是行情上涨的主要推手，为啥突然流入这么多，原因还不清楚。周三市场情绪有所回落，但是收盘后，传来转融券被叫停的消息，加上海外美元美债回落，周四市场又是一波大涨，还是小盘和成长方向涨幅更大。本以为周五市场可以延续这种反弹走势，但是似乎向上动能又不太足了，估计跟收盘后公布的比较拉跨的金融数据，有很大关系。总的来看，这周市场整体情况还是不错的，而且跟我们之前分析的基本一致，反弹行情下，大概率是成长和小盘方向，弹性更大。而情绪转悲观，下跌行情中，那么价值估计还是更抗跌的。但是这周五表现不佳的金融数据，也给市场后续走势，蒙上了一层阴影。因为目前市场依旧没有业绩锚支撑，所以还是在交易分母端的逻辑。分母端说白了就是政策，流动性，事件预期等因素，因此随机性比较大，变化也比较快，而且很难提前预测。所以投顾策略上，我们还是暂时坚持成长价值均配，现在还没有到彻底转守为攻的阶段。市场利多因素不显著，加上金融数据利空的影响下，防守仓位依旧重要。本周市场上涨行情下，看到星球里也有小伙伴，担心风格轮动投顾是不是没有跑赢市场。其实之前我们也给大家解释过投顾的策略逻辑，当市场小盘和成长风格演绎比较极致的时候，投顾因为风格相对均衡，外加上这周红利价值反而出现了下跌，拖累了组合表现，所以显然是没能跑赢市场的。但其实今年风格轮动投顾收跌1.49%，偏股基金跌了5.29%，中证全指跌了8.71%，成长和小盘类指数基本都跌了10%以上，这中间的相对超额优势，恰恰是红利价值部分贡献的。所以很难做到既要又要。投顾的逻辑，或者说资产配置的理念，其实多数情况下都是熊市里靠价值和固收仓位防守，控制住风险，尽量比市场少亏很多，多积累相对收益。到牛市里，因为风格没那么极致，所以跑的没那么快，但争取跟住不掉队，肯定会有绝对收益。因此它更像是一种跑马拉松的策略，不做出头鸟，也不被大部队甩下，尽量保持匀速，始终跟在大部队的中上游，从而长期去争夺那个冠军奖牌。所以持有投顾，其实也需要一点点的反人性。因为人性的规律，通常是熊市里想要绝对收益，不能让我亏钱，看到亏损就比较难受，到了牛市里又想要相对收益，我要跑的比别人更快，涨的最猛。但这是非常难实现的，甚至没有人能做到。而投顾或者说资产配置的理念，正好是反过来的，熊市里多积累相对收益，牛市里保障绝对收益，长期通过进攻和防守的利差去跑赢市场，净值收益曲线也不至于波动那么大。这种优势确实也需要长期才能体现更加明显。另外，最近我们正在大量调研，对标偏股基金指数的增强产品。一旦未来经济周期回暖，这部分资产也会和红利风格形成此消彼长的关系。注：数据来源wind，周收益区间2024/7/8-2024/7/12；基金层面来看，本周基本也是普涨，但是风格出现切换，之前领跑的弱衰退红利风格，本周相对拖了后腿。不过可以看到，组合中的几只红利基金，全都跑出了增强效果。中证红利本周跌了2.07%，而组合中的红利基金，跌幅基本都不到一半，甚至还有上涨的。所以这也是我们筛选增强策略的意义，短期可能效果没那么显著，但是长期来看，对比普通ETF，大概率还是能积累不少超额收益的。注：数据来源wind，周收益区间2024/7/8-2024/7/12；攒钱利器这边，本周微涨0.07%，也是受到了权益部分红利风格回撤的影响，小幅跑输偏债基金和股2债8。但其实红利15%左右的仓位，加上这周的增强效果，对组合整体影响并不大。5.20号以来，这波市场普跌，中证红利也跌了8.5%，而攒钱利器5.20号以来，其实只回撤了0.7%，所以向下空间是非常有限的。之前我们也说了，攒钱利器的最大回撤，可能就是3-5%，而且基本都是得赶上极端股灾行情，才会出现。所以短期攒钱利器回调，不用过于担心，因为它本身就有权益仓位，而且目前用的还是权益中相对最抗跌的风格。所以整体回撤不会很大，但也正是加入权益部分，牺牲了一些波动，到牛市里，才能让我们获得比纯债更高的收益。比如从回测数据来看，2019和2020年两年牛市里，攒钱利器每年基本也有近10%的回报了。所以它是一个性价比较高的策略，是固收+的模式，熊市里争取做到不亏，或者亏损很小，牛市里吃一部分权益收益，力争获得更高的夏普比率。因此，攒钱利器和风格轮动有一点也是相似的，那就是估值底部，每一次股市回调，其实都是补仓的好时机，而不是要等到债市回调，千万别等反了。以上是本周的陪伴内容，我们下期再见！备注：投顾每日净值的更新时间为下一个交易日的凌晨5点，投顾组合周五净值为平台持仓收益测算，可能与投顾系统跑出的组合涨跌幅有微幅差异。了解投顾详情！可以加入知识星球齐俊杰的粉丝群咨询

说个重要的通知，【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动萝卜快跑到底是科技创新还是与民争利？普通人如何应对？20240712作者：知识星球找齐俊杰的粉丝群不少人都想让老齐聊聊武汉萝卜快跑的事情，这个事其实不好讲，因为争议实在是太大了。他有利有弊，利好的是客户群体，费用低廉，比普通网约车便宜三分之二，而且还不会休息，20万一辆车，进化神速。几个月之后，成本可能会更低，效率会成倍提升。有望进一步压缩出行成本。但是利空的是网约车司机和出租车这个群体，抢生意抢的太厉害了，一个城市的网约车需求量就这么多，现在司机们自己都吃不饱，每天就200-300块钱收入。再被人工智能和自动驾驶抢走一些，简直没法干了。那么对于网上这些争论，到底怎么看，我们分成三个部分，先说点温暖阳光的。首先，网约车送外卖，这被称之为就业市场的泄洪区，承载着几千万甚至是1-2亿的就业量，涉及社会稳定，不会一下就被颠覆掉。让这上亿人没饭吃，目前萝卜快跑也就是一个测试阶段，在武汉投入也就400辆车。没有之前传的1000辆那么多。而武汉日均网约车数量是接近3万辆，所以占比微乎其微，也就是个新鲜事物，所以引起