外资涌入，并购热潮，打造航母级券商能否应对？

11月29日，证监会在《关于政协十三届全国委员会第二次会议第3353号提案的答复函》中表示，将继续鼓励和引导证券公司充实资本、丰富服务功能、优化激励约束机制、加大技术和创新投入、完善国际化布局、加强合规风险管控，积极推动打造航母级头部证券公司，促进证券行业持续健康发展。

证监会同时表示，将针对“以社保基金、汇金、中投相结合的方式大幅加大对国有大型头部券商资本投入”的建议，证监会将在依法合规的前提下，积极支持各类国有资本通过认购优先股、普通股、可转债、次级债等方式注资证券公司，推动证券行业做大做强。

业内人士普遍认为，证监会明确表态将“打造航母券商”，对于证券行业显示是重磅利好，同时亦与深化资本市场改革一脉相承，监管层的态度受到了市场各界高度重视。

近年来，资本市场的对外开放步伐越来越快，在华外资金融机构的业务范围限制正在取消。到2020年底，券商外资股比限制也将在全国范围内取消。

在外资蜂拥而来的背景中，证券业并购整合的大戏已开始上演。

11月24日，恒泰证券发布公告称，翟晨曦已于2019年11月22日的董事会会议上获委任为该公司联席总裁。作为天风证券副总裁及天风国际证券集团有限公司董事局主席，她将主要负责公司业务整合相关事项，并协助总裁负责公司日常经营管理工作。对此，翟晨曦表示，接下来将正式进入天风恒泰的并购与整合操作阶段，争取把这一次的券业并购做好、做稳。

11月15日晚间，华创证券母公司华创阳安发布公告表示，华创证券作价22亿元收购太平洋5.87%股权，在成为太平洋第一大股东之后，还将谋求这家券商的控制权。

10月30日，中信证券耗资134.6亿元收购广州证券的并购一案，在证监会获得无条件通过。中信证券表示，广州证券将定位为在华南地区从事特定业务的子公司。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，面对外资强大的资本实力，国内券商需要通过并购重组来提高自身竞争力，才能和外部券商进行竞争博弈。

一方面是证监会倾力打造头部券商“航母”，另一方面是券商实力派大举并购扩展，而中小券商的处境更加微妙。

“当下券业并购潮背后暴露出的一个问题，就是中小券商生存环境太恶劣。”

某券商并购业务相关人士表示，虽然证监会一方面鼓励中小券商发展特色业务。但对于旗下并购重组分级的评判标准，却仍然只看公司规模。

“评级的指标是根据销售额，净利润等收入规模，许多特权只有A级才能享有，这就逼着中小券商必须要做大。”

在外资涌入，国内券业竞争越来越激烈的当下，拓展券商竞争力可能的方向有二：其一是发展创新业务。其二是开展并购重组。

作为行业最前线，零售业务的挑战从未停止。

2019年，经纪业务管理办法意见征求稿横空出世，两融标的扩容，MSCI三次扩容，国内A股市场在年初一片欣欣向荣之后大幅回落，业内并购浪潮已悄然开启。

年底将至，而证券行业的结构性困境，并未找到实际性出路——

价格战持续加剧，同质化竞争依旧，转型处于探索中。

秉承“交流创造价值，合作产生共赢”的初衷，“券业行家”一直致力搭建证券业务合作平台。

作为组织业内考核交流分享的唯一发起者与倡导者，我们发起券商总部考核交流大会。

2019年11月29日，伟海精英 | 2019年度券商总部考核交流会在上海召开。来自数十家知名券商的百余位精英人士，集聚一堂，共同探讨2020年券商经纪业务发展思路。

作为行家饭局的主持者，我们总结业内成功经验，邀请业内思路领先、业绩突出的实务专家，分享他们的财富管理、机构业务、产品销售的成功实践的经验体会。

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