转融券停了！这个利好有多大？
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转融券停了！这个利好有多大？20240711
作者：知识星球找齐俊杰的粉丝群
盼望着盼望着，在全网的一片呼声当中，昨天转融通终于被叫停了，监管发布，为切实回应投资者关切，维护市场稳定运行，经充分评估当前市场情况，证监会依法批准中证金融公司暂停转融券业务的申请，自2024年7月11日，也就是今天起实施。存量转融券合约可以展期，但不得晚于9月30日了结。大家注意这里面两个措辞，1是为了回应投资者关切，也就是说，大家现在呼声太高了，我不得不回应。2是中证金自己申请的转融券业务暂停。监管只是批准了而已。
这里面要区分一下，转融通包括了转融券和转融资，现在巴不得你融资做多呢，所以转融通里面，只停了转融券，对于转融资没有停。转融券业务停了，但是融券业务没有停，所谓转融券，就是中证金收上来这些券，再借出去卖空，这叫做转融券，这个业务停了，而传统的融券，是指券商自有的一些券源，借出去卖空。区别就在于，转融券是先借过来，然后再借出去，而融券是之前手里就有的。转融券停了，对于券商的融券成本也会明显增加。
而且这次监管，也同时，批准证券交易所将融券保证金比例由不得低于80%上调至100%，私募证券投资基金参与融券的保证金比例由不得低于100%上调至120%，自2024年7月22日起实施。也就是说，再次提高了融券做空的成本。
那么很多人都说这个是巨大的利好，到底会涉及多少量呢，监管也给出了回应。截至2024年6月底，融券、转融券规模累计下降64%、75%。融券规模占A股流通市值约0.05%，每日融券卖出额占A股成交额的比例由0.7%下降至0.2%，我们简单算下，现在一天成交6000亿，而融券卖出占比千2，那么就是12亿左右。所以影响已经是微乎其微。
首先，之前老齐就说过，不管暂停转融券有没有用，现在都是民心所向，千夫所指，所以转融券一定会暂停。为的就是赢回人心。
其次，之前只是监管在评估损失，避免影响，一直采取了点刹的策略，昨天终于下决心一脚踩死了。把负面影响已经降到最低。
第三，其实这个消息之前就已经传出来了。一些大型的机构也已经提前知道，并且着手清理了。所以他的实质影响已经十分有限。
第四，今天顶多有情绪上的反映。但能不能就此反转，恐怕还不能这么乐观，如果转融券停了，市场就大反转了，那中证金这个罪魁祸首的锅就算是做实了。恐怕谁也不愿意承受这个责任。而如果你是国家队第一主力的中证金，你会怎么想？今天又会怎么做？
其实大家要知道，现在市场做空的并不只有股指期货，股指期权，转融券和融券，这些都只是工具而已，而且量其实没那么大，做空的第一大主力还是现货市场抛盘，也就是有人在不停的卖出手里的股票。而最近经济数据不佳，政策较为动荡，反而降低了市场投资机构对未来的预期，很多人啥做空手段也不用，就是卖出，清盘，不玩了。所以股市才会跌跌不休。所以不是说，禁止了转融券，提高了融券成本，市场就没有空头了，相反空头大把存在。对政策越是没有预期，空头就会越多。相反多头反而现在弥足珍贵，基本只有国家队在做多了，市场已经找不到什么做多的理由。
所以，综合来看，客观来说，暂停转融券的积极作用，就是顺乎民意，维护市场公平。但也仅限于此，但能带来多大的市场改变力量，我们还是持保留观点。也许这个利好，没有你想象中的那么大。当下最重要的其实还是经济的预期，得尽快解决通缩。就像昨天公布的CPI，又倒着转了，这个情况很要命。老百姓不花钱了，企业也躺平了，地方政府也在化债，现在中央财政得尽快补上这个通缩缺口才行。否则全都不花钱，那经济也就不转了。其实我们可以看看海外投资者的行为，就清楚了，在过去的2年半时间里，其实疫情都没有让外资大幅流出，反而在开放之后，外资还有一次大规模的流入。2023年1月，单月甚至流入1400亿，外资非常看好，疫情放开之后，我们重新去搞经济建设。把失去的时间补回了，但是到了8月外资大幅流出了近900亿，这个时候，恰恰是我们经济往下走，还反复强调政策定力的时候。人家没看到你稳经济的决心，所以就走掉了。但是到了今年2月， 又一次回流，这有国家队入市的因素，也有我们承诺每年一万亿特别国债发行，这让外资又看到了希望，但到了6月人家又跑了，为啥？就是看你财政没动静，全年要发6万亿，上半年才发了1.16万亿。搞不清你啥情况。到底干还是不干？
所以其实这么看，北向外资，也是讲理的，咱们只要好好发展经济，做财政扩张，靠前发力。外资还是会看好我们的市场的。让经济政策和市场政策变得可预期，这个才是股市的根本。未来股市的根本性大利好，也一定要出在经济和经济政策转变上。
昨天市场涨幅再度熄火，持续性很弱，市场当前发生了什么情况。今天齐观晨会，我们跟大家沟通一下， 我们通过各机构，各大券商交易台了解到的一些情况。看看各类投资者的反映如何？如果您想跟老齐随时沟通，可以下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群。这里讲的并不是判断，而是策略和应对之道。
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